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【信用债周报】工程机械发行人回顾:景气上行,关注应收资产质量,大邱庄Q345B方管厂
作者:方管 来源:www.xzlgf.com 点击数: 更新时间:2018年01月21 【字体:

 

【信用债周报】工程机械发行人回顾:景气上行,关注应收资产质量,大邱庄Q345B方管厂,
2018-01-09 18:27 信用
投资要点

信用债最新策略,大邱庄Q345B方管厂2018年市场行情。近日,小松(中国)通知,受国家环保政策以及劳动力、原材料价格上涨等因素影响,自2018年1月1日起全机型将进行价格上调,大邱庄Q345B方管厂2018年市场行情。从过往来看厂商主要以规模效应来抵消成本上涨,而此次小松选择全机型提价,反映出其对未来需求的乐观预期,大邱庄Q345B方管厂2018年市场行情。更新换代周期、基建投入托底引致工程机械景气复苏,大邱庄Q345B方管厂2018年市场行情。2017年前11月全国新增固定资产投资完成额累计值29.75万亿元,同比增长9.3%,下游投资出现一定程度上的增长;现需求力量以更新需求为主导,由挖掘机更新周期来看,预计未来一年将产生大量换代需求,大邱庄Q345B方管厂2018年市场行情。按照8年更新换代周期测算,2010-2012年购入的新机将在2018年开始逐渐进入更新阶段,带来一定更新需求,大邱庄Q345B方管厂2018年市场行情。关注企业销售模式与应收资产质量,大邱庄Q345B方管厂2018年市场行情。在信用甄别上,由于工程机械产品设备价值量相对较高,目前行业内分期付款、按揭贷款和融资租赁等信用销售模式普遍,大邱庄Q345B方管厂2018年市场行情。虽然账面收入和利润规模快速增长,但亦使其形成较大规模的应收账款和长期应收款,大邱庄Q345B方管厂2018年市场行情。整体经营获现能力较差,大邱庄Q345B方管厂2018年市场行情。在进行信用甄别时,相比于企业盈利情况要更加注意企业的现金流及或有负债数量特别是带有回购义务的信用销售数额,发生违约时,企业将履行回购设备的义务,从而挤压现金流,大邱庄Q345B方管厂2018年市场行情。所以相对行业盈利能力,我们更需关注行业内企业的现金流情况,大邱庄Q345B方管厂2018年市场行情。工程机械行业整体集中度相对较高,行业实质风险虽不大,但排名靠后、规模偏小的企业有一定的尾部风险,大邱庄Q345B方管厂2018年市场行情。

我们关注的信用事件,大邱庄Q345B方管厂2018年市场行情。(1)2017年12月29日,中金环境公告称,“17中金环境http://www.ganjinqq.com/    http://www.tudouqq.com/     http://www.qidianwww.com/    http://www.tjytgb.com/   CP001”持有人会议于2017年12月26日召开,参会持有人未达到总表决权的三分之二以上,本次会议未生效,大邱庄Q345B方管厂2018年市场行情。(2)2018年1月3日,象山国资“14象山债”提前兑付议案未获持有人会议通过,大邱庄Q345B方管厂2018年市场行情。(3)1月4日,大公下调中弘股份公司主体信用等级至A+,大邱庄Q345B方管厂2018年市场行情。(4)1月5日,东方金诚下调“14富贵鸟”主体及债项信用等级,大邱庄Q345B方管厂2018年市场行情。

市场回顾,大邱庄Q345B方管厂2018年市场行情。信用债收益率短端下行,其中AAA中票1Y下行21BP,3Y下行5BP,5Y下行1BP;AA中票1Y下行22BP,3Y下行1BP,5Y上行3BP;AA-中票1Y下行16BP,3Y下行5BP,5Y下行1BP,大邱庄Q345B方管厂2018年市场行情。信用债(短融、中票、公司债、企业债)共成交1870亿元,大邱庄Q345B方管厂2018年市场行情。其中银行间成交1739亿元,上交所与深交所共132亿元,大邱庄Q345B方管厂2018年市场行情。企业债成交280亿元,公司债成交124亿元,中票成交856亿元,短融成交611亿元,大邱庄Q345B方管厂2018年市场行情。

上周发行人评级变动,大邱庄Q345B方管厂2018年市场行情。跟踪期内2家主体评级下调,大邱庄Q345B方管厂2018年市场行情。2018年1月3日,东方金诚将富贵鸟股份有限公司主体信用评级由A下调至BB;2018年1月3日,大公国际将中弘控股主体信用评级由A+下调至BBB-,大邱庄Q345B方管厂2018年市场行情。

行业利差跟踪,大邱庄Q345B方管厂2018年市场行情。一级行业利差最高的是化工140BP、房地产98BP、采掘98BP;利差最低的是国防军工24BP、公用事业12BP,大邱庄Q345B方管厂2018年市场行情。二级行业利差明显走扩的有航空运输,走扩7BP,现值51BP;一般零售,走扩5BP,现值90BP;机场,走扩4BP,现值41BP,大邱庄Q345B方管厂2018年市场行情。收窄的有工业金属,收窄3BP,现值157BP;纺织制造,收窄2BP,现值105BP;服装家纺,收窄2BP,现值33BP,大邱庄Q345B方管厂2018年市场行情。

 

 

 

具体分析内容(包括相关风险提示)请详见报告《信用债周报20180108—工程机械发行人回顾:景气上行,关注应收资产质量》

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